“18倍股”星圖測控2024年扣除政府補助后經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為負(fù) 兩名副總薪酬高于總經(jīng)理

2025/3/11 16:46:04 挖貝網(wǎng) 張竇

星圖測控（920116.BJ）堪稱今年整個A股市場的大牛股，年初上市時發(fā)行價為6.92元/股，今日盤中最高價已達(dá)到130元/股，漲了近18倍。

牛股光環(huán)下的星圖測控，成色究竟如何？公司近日發(fā)布了2024年財報。從主要經(jīng)營指標(biāo)來看，不失為一份漂亮的成績單，營利雙增，歸母凈利潤達(dá)到8497萬元，同比提升35.68%，達(dá)到公司1月上市時在招股書中的業(yè)績預(yù)測。

不過進(jìn)一步剖析，公司這份財報透露出一個信號：經(jīng)營性凈現(xiàn)金流表現(xiàn)不佳，造血能力有待提升。根據(jù)財報，公司2024年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為1165萬元，若剔除收到2813萬元政府補助外，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流約為-1648萬元。并且拉長周期來看，公司在2022年、2023年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流表現(xiàn)也差強(qiáng)人意。

另外，挖貝研究院從星圖測控這份財報中還發(fā)現(xiàn)一個有意思的現(xiàn)象是，公司總經(jīng)理牛威2024年度薪酬為51.6萬元，低于副總經(jīng)理張子航57.31萬元、副總經(jīng)理李攀54.05萬元的薪酬水平。

扣除政府補助后的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為負(fù)

星圖測控主要從事航天測控管理、航天數(shù)字仿真、太空態(tài)勢感知、衛(wèi)星在軌服務(wù)等太空管理業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋特種領(lǐng)域、民用航天和商業(yè)航天領(lǐng)域，于今年1月在北交所上市。

2024年年報作為公司上市后交出的首份成績單，表現(xiàn)可圈可點。去年實現(xiàn)營收2.88億元，同比增長25.9%；歸母凈利潤8497萬元，同比增長35.68%；扣非后利潤6031萬元，較上年提升了18.72%。

不過從經(jīng)營質(zhì)量維度看，星圖測控這份增長財報背后的“含金量”不高?，F(xiàn)金流方面，公司去年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1165萬元，僅相當(dāng)于歸母凈利潤的14%。

進(jìn)一步看，公司去年還收到政府補助2813萬元，如果剔除政府補助，公司去年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流應(yīng)是負(fù)值。

根據(jù)會計規(guī)則，政府補助會被計入“經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計”、或“收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金”、或“收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金”，由于星圖測控后兩項為空，所以推測政府補助被計入“經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計”，也就是最終在經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額中體現(xiàn)。減去2813萬元政府補助后，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為-1648萬元。

再回顧公司前兩年的現(xiàn)金流表現(xiàn)，2022年、2023年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減去政府補助后分別為-2654萬元、139萬元，意味著公司通過自身業(yè)務(wù)造血的能力亟待提升。

上述影響也反映到資產(chǎn)端，截至2024年末，公司應(yīng)收賬款大增60%至2.43億元，在應(yīng)收賬款計提影響下，公司2024年信用減值損失達(dá)到1588萬元，占營收的5.51%，進(jìn)一步吞噬利潤空間。

兩名副總薪酬高于總經(jīng)理

星圖測控發(fā)布2024年財報也將董監(jiān)高薪酬公開，數(shù)據(jù)顯示，公司兩名副總經(jīng)理的薪酬要高于總經(jīng)理。

根據(jù)財報，星圖測控董事、總經(jīng)理牛威去年薪酬為51.6萬元，而副總經(jīng)理張子航（同時兼任財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書）去年薪酬為57.31萬元，副總經(jīng)理李攀薪酬為54.05萬元。三人2024年年初至年末均在公司任職，且都不在關(guān)聯(lián)方獲取報酬。

另外，公司董事長胡煜去年薪酬為81.04萬元；副總經(jīng)理李寧薪酬為36.55萬元，是3名副總中薪酬最低的一名。

星圖測控 2024年年報現(xiàn)金流薪酬

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