神州泰岳是一家完全依賴中國移動飛信業(yè)務(wù)而生存的公司。正因如此，2008年申請中小板上市時，被否決了。否決的原因是：公司股權(quán)變動太頻繁；公司營收太過于依賴中國移動外包的飛信業(yè)務(wù)。然而，一年之后，該公司卷土重來，將原來一年一簽的飛信合同改成了一次性簽約3年，于是過會了，上了創(chuàng)業(yè)板。

　　“背靠大樹好乘涼”，自2007年接手中國移動飛信運(yùn)維業(yè)務(wù)以來，2007年、2008年、2009年1~6月，來自飛信的利潤分別為3731.91萬元、9097.17萬元和8928.45萬元，在凈利潤中的占比分別為42.23%、75.47%和76.30%。如果刨除飛信收入，神州泰岳只是一家很平庸的軟件企業(yè)。有了飛信，才有了快速增長的業(yè)績；傍上了中國移動這棵“大樹”，才有了58元／股的申購價、68.80倍的市盈率、18.33億元的融資金額，才使神州泰岳成為創(chuàng)業(yè)板首批上市公司“吸金”的最大贏家。

　　根據(jù)易觀國際的數(shù)據(jù)，截至2009年第二季度，中國移動的飛信用戶達(dá)到1.7億戶，在移動IM市場，飛信活躍用戶市場占有率達(dá)到22.9%，成為僅次于QQ的第二大IM工具。神州泰岳抱著這棵“大樹”，過著衣食無憂的日子，但嚴(yán)格地說：飛信真正的運(yùn)營商是中國移動，神州泰岳不過是中國移動飛信業(yè)務(wù)唯一的外包服務(wù)提供商。

　　今年4月13日，中國移動旗下運(yùn)營飛信的卓望信息與神州泰岳簽訂了為期三年的合作協(xié)議，協(xié)議起始時間為2008年11月1日，創(chuàng)新性地根據(jù)飛信活躍用戶數(shù)，厘定神州泰岳的服務(wù)收入，這就意味著神州泰岳穩(wěn)定性有所提升。

　　但如果中國移動飛信業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況不佳，或者在合作過程中降低合同結(jié)算價格，神州泰岳怎么辦？距今算來，為期三年的合作協(xié)議的效力僅剩兩年時間，神州泰岳將動用1.68億元募資升級飛信平臺，按照上半年飛信業(yè)務(wù)8928.45萬元的凈利潤估算，需要1年時間收回成本，剩下的1年才能賺錢，如果卓望信息提前解約，或者不再續(xù)約，神州泰岳勢必面臨危機(jī)，畢竟它可是計劃用超過4億的融資額買樓置業(yè)。

　　高手指點(diǎn)：

　　聯(lián)想投資董事總經(jīng)理 王能光

　　續(xù)約和融資買房的問題，證監(jiān)會的人肯定琢磨過，前腳上市，后腳就被“大款”蹬了，公司垮了，證監(jiān)會自己也無法向市場交代。該公司持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵在于：能否與“大款”高度保持“你中有我，我中有你”的關(guān)系，譬如中航信和航空公司的關(guān)系，在我看來，只要達(dá)到這種境界，續(xù)約問題不大。