被三類股東壓得透不過氣的新三板，面臨新困境。大環(huán)境不理想的背景下，新三板不少企業(yè)出現(xiàn)股價與定增價倒掛，導致融資受阻。

近日，新三板移動營銷第一陣營的哇棒傳媒（430346）主動向證監(jiān)會申請中止股票發(fā)行審查，原因是“審計報告有效期已近屆滿”。

不過，挖貝網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，哇棒傳媒的股票定增價格為19.15元/股，公司最新股價僅僅為13.16元/股。某證券公司新三板負責人稱，這么大的價差，要實現(xiàn)定增基本是不可能的。

資料顯示，2016年新三板有2670家企業(yè)成功融資，融資額是1419億，在流動性不足、退出難的新三板，超過20%企業(yè)實現(xiàn)融資是新三板唯一亮點。

股價與定增價倒掛，融資將會越來越難。最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，新三板直接融資企業(yè)已經(jīng)降到了806家，融資額僅為422億。

股價與定增價倒掛

股價低于定增價，定向發(fā)行股票夭折就是一個大概率事件，特別是價差較大時，終止股票發(fā)行最好的選擇。最新的案例是哇棒傳媒。

2016 年 11月3日，哇棒傳媒拋出一份定增方案，計劃以19.15元/股發(fā)行900萬股，募資1.72億。當時該公司的股價在19元左右徘徊，之后，公司股價出現(xiàn)上漲，2017年3月21日公司股價曾經(jīng)到過22.67元/股。

溢價雖然出現(xiàn)，哇棒傳媒的定增在此期間并未完成。之后，公司股價開始走入下降通道，定增就成了“水中月”。

2017年5月25日，哇棒傳媒當天的收盤價為17元/股，公司也對定增方案進行了修改，發(fā)行價格和發(fā)行股數(shù)保持不變，但發(fā)行對象等其他方面有所變化。

上述新三板負責人稱，股價與定增價出現(xiàn)倒掛情況下，新方案維持原發(fā)行價不變，確實比較少見。

8 月 10 日，哇棒傳媒宣布申請中止股票發(fā)行審查獲證監(jiān)會同意，原因為“審計報告有效期已近屆滿”。此時的股價為13.16元/股。

中止定增可能是唯一的方式，對各方來說也是最好的方式。

哇棒傳媒是新三板移動營銷第一陣營的企業(yè)，在新三板備受資本的追捧。資料顯示，哇棒傳媒自掛牌以來，已經(jīng)成功進行過4次定增，前幾次的增發(fā)價分別為9元/股、18元/股、18元/股、17.8元/股。

移動營銷競爭進入下半場

哇棒傳媒今年上半年財報顯示，公司出現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象。有行業(yè)分析師認為，移動營銷市場已經(jīng)進入下半場，“不重盈利，注重規(guī)模，成為不少企業(yè)的應對之策。”

哇棒傳媒2017年1-6月實現(xiàn)營收4.97億元，比上年同期增長 77.18%；公司利潤僅為 2088.40萬元，同比下降 14.69%。一位新三板營銷公司的負責人對挖貝網(wǎng)表示，“在這個市場，利潤重要，規(guī)模更重要，不長大很危險，大客戶只跟大公司合作。”

目前，快速做大業(yè)務規(guī)模是不少新三板企業(yè)想做到的事情，就目前融資環(huán)境而言，上述分析師表示，“很多數(shù)據(jù)營銷企業(yè)早就有了并購的打算，但并沒有實質(zhì)性的動作，由于資本市場融資困難，沒有外延式擴張的動力，大部分目前只能依靠內(nèi)生式增長。”

中止定增，對哇棒傳媒的資本運作并沒有特別大的影響。2017 年 3 月 1 日起，哇棒傳媒已經(jīng)接受東北證券上市輔導。此前，已將注冊地址變更為拉薩經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)。